本文源自：期货日报

　　周四午后，玄色系商品集体拉升，焦煤2505合约高潮2.89%，至1121元/吨。焦炭、铁矿石和螺纹钢全线高潮。

　　谈及玄色系商品午后大涨，国投期货高等分析师何建辉暗示，一方面，周四的周度行业数据好于预期，结尾需求收复节律较快，库存举座仍处于偏低水平。在铁水产量相对较低的配景下，钢厂有望逐步复产。跟着铁矿石价钱不断高潮，煤焦价钱企稳反弹，老本上升激动钢价核心上移，玄色系商品变成联动高潮场地。另一方面，好意思国“关税战”的影响暂时有限，进攻会议周边，战略利好有望终了，面前阶段宏不雅氛围相对乐不雅，股市和商品均震撼走强。

　　“受钢材产销数据较好、产业矛盾有限、国内战略利好预期不断发酵、商场乐不雅状貌高潮等身分影响，本周玄色系商品探底回升，周四午后全线高潮。”宝城期货玄色系接头员涂伟华说。

　　记者在采访中发现，春节事后建材需求超预期，但离完全收复正常尚需一段时刻。螺纹钢库存蕴蓄节律逐步放缓，库存填塞值仍处于比年同期偏低水平。热卷需求向好，产量高位稍有回落，累库压力也有所缓解。

　　“现在铁水产量偏低，产业链举座库存水平不高，旺季周边钢厂有复产动能，产业链有望步入‘正反应’通说念。从下贱行业来看，制造业景气度有所放缓，积极的财政战略对基建变成支握，地产投资已经疲弱，‘金三银四’复苏力度有待不雅察。”何建辉说。

　　在涂伟华看来，现阶段玄色板块各品种供需神情出现显明分化。具体来看，螺纹钢供需两头出现季节性回升，短历程钢厂复产积极，螺纹钢周产量环比加多18.76万吨，供应按时回升但依旧处于相对低位，低供应神情未变。与此同期，螺纹钢需求启动收复，周度表需环比大增，高频逐日成交逐步回升，但两者均处于历史同期低位，且下贱复工偏慢，需求改善力度有待进一步不雅察。举座来看，螺纹钢供需两头均迎来回升，且低供应下产业矛盾相对有限，库存显耀低于往年水平。热轧卷板供需保握自若，延续累库态势，板材钢厂分娩自若，热卷周产量环比微降1.10万吨，督察相对高位，供应压力偏大仍会箝制热卷价钱。不外，热轧卷板需求表示邃密，周度环比加多9.30万吨，处于历史同期高位，主要下贱冷轧产量督察高位，需求韧性表示尚可，予以价钱较强支握。可是，好意思国“关税战”带来出口需求走弱预期，热卷需求改善力度有待追踪。

　　“热卷需求收复较好，而供应督察高位，供需双强场地下基本面改善有限，且高供应、高库存场地下一朝需求走弱，产业矛盾易激化，届时价钱将再度承压，后续需要点温雅热卷需求变化情况。”涂伟华说。

　　“原料端，铁矿石供需神情相对邃密，钢厂分娩企稳，矿石结尾糟践量下落，上周样本钢厂日均铁水产量和入口矿日耗环比微降，春节后矿石需求改善并未终了，鉴于钢市传统旺季将至且钢厂存补库需求，估计矿石需求保握自若。”涂伟华说，与此同期，国际矿商发运将逐步收复，按船期推算国内口岸到货量督察低位，国际矿石供应短期削弱，而国内矿山分娩收复，供应端利好效应有限。

　　面前玄色板块的主要往复逻辑是什么？东海期货玄色金属首席接头员刘慧峰告诉记者，近期，玄色板块的主要往复逻辑是需求环比改善、库存低位以及战略加码预期。周四午后，玄色系商品反弹的主要原因是本周螺纹钢表不雅消费环比回升约104万吨，库存增幅显明收窄。按照现在库存增幅，估计五大材库存高点可能在2000万吨隔邻，比较旧年的2500万吨显明下落。同期，宏不雅战略加码预期也在增强。

　　何建辉以为，从大神情来看，玄色板块督察强预期和弱实践反复博弈的场地，前段时刻玄色系商品价钱回落主要因为春节技能楼市成交平常，重叠好意思国加征关税冲击，商场状貌相对低迷。跟着时刻推移，需求旺季逐步到来，诚然本年需求旺季成色难言乐不雅，但在举座库存水平较低的配景下，玄色系商品具备阶段性走强的动能。另外，由于外部环境复杂，内需刺激战略有望加码，3月是进攻的战略窗口期，商场预期乐不雅对盘面支握较强。

　　“面前，玄色板块的主要往复逻辑是国内战略预期，乐不雅预期陆续支握玄色系商品偏强运行，但需把稳钢铁产业矛盾可能激化，钢价上行易激发供应超预期收复，入市需严慎。”涂伟华说。

　　瞻望后市，何建辉以为，短期来看，商场状貌偏乐不雅，玄色系有望延续偏强走势，品种间走势仍有分化。拉万古刻周期看，旺季需求强度有待考证，房地产简直企稳回暖尚需时刻，好意思国加征关税仍存变数，上述身分压制玄色系商品价钱，投资者需要点温雅旺季需求复苏情况和国表里关系战略变化情况。

　　“在3月的宏不雅战略莫得落地以及实践需求收复预期未证伪的情况下，玄色板块可能陆续督察偏强走势。3月之后则需不雅察战略力度以及实践需求收复情况，一朝两者不足预期，玄色板块可能出现阶段性搬动。”刘慧峰说。

　　涂伟华也告诉记者，现在铁矿石估值相对偏高，且前期扰动铁矿石供应的身分排斥，外矿发运逐步收复，需求表示自若，铁矿石基本面改善握续性存疑。

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包袱裁剪：张靖笛